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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

准确时间： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“如今上6个月生产商项目受制造链多方面拖累，但计算出来仍可受惠于木浆收益向右，开展上6个月纳入增加仅2%，而首季则呈负增加。”当列看做，上6个月使用纸巾项目运作收益率将见顶，达15.1%，并打造营利相比以往升27%。下6个月当列计算出来销售人员收益比重将为14%，相比以往走弱1.4个月利率，并极为有利营利增加推进至33.5%，而纳入增加则大约14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国家在使用使用纸巾业务员范围员上表面“吸睛”，从2019三月发表的年度财务报告中就可得知：受使用使用纸巾业务员范围员卖出和一些业务员范围员价值推动，2020年恒安国家业绩考核达224.910亿，环比提高期率提高期9.6%；企业经营成本 达56.8亿，环比提高期率提高期4.6%；净成本 39.07亿，环比提高期率提高期2.8%。监事会成员会官宣了末年派息每一股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2019底，恒安控股集团造纸业总产销量达142万立方米。湿使用棉柔巾的业务员抛开持继主打很受网上人们欢迎会的超小形设计湿使用棉柔巾的外，也面世湿厕纸及新生儿婴儿湿巾纸、消毒液婴儿湿巾纸，进这一步全新升级中国湿使用棉柔巾的市面销售额，持续持续和随意在中国湿使用棉柔巾的市面的人员话语权。  
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